【春节后铁矿石价格走势及市场分析】春节后，铁矿石价格整体偏强运行路边石价格 。澳洲传统雨季及飓风影响发运传闻影响盘面情绪，2 月上旬大连铁矿石主力 05 合约价格冲击 830.5 元/吨，较年初低点上涨 87.5 元/吨，与去年 10 月 8 日高点基本持平，此后震荡回落。2 月下旬钢材市场热度回升，铁矿价格再度冲高，05 合约价格达 844 元/吨，突破去年 10 月高点。铁矿石供应端压力有限，结构性矛盾隐现。澳大利亚飓风对澳洲发运影响逐步减弱，整体影响发运量约 700 万吨；巴西雨季矿山发运量保持相对稳定。非主流矿区增量逐步显现，印度近期对华出口意愿增强，但短期内难形成规模冲击。最新发运数据显示，全球铁矿石发运量环比和同比均有小幅增长，其中澳洲和巴西铁矿发运总量 2575.4 万吨，环比增加 1333.6 万吨。目前港口铁矿石库存虽处中高位，但结构性矛盾凸显，高品矿库存偏低，供给偏紧，低品矿累库明显。近两周铁矿到港量有所下降，最新一期中国 47 港到港总量 2275.1 万吨，环比减少 58.7 万吨；45 港到港总量 2102.7 万吨，环比减少 128.1 万吨；北方六港到港总量 1221.8 万吨，环比增加 133.3 万吨，后续港口库存或现阶段性降库。供给偏紧下高品矿价走高，矿山行为上，铁矿石现货价格走高会刺激非主流资源释放。贸易环节阶段性供需两旺，对港口现货价格形成支撑。下游钢厂除维持对高品矿刚需采购外，为降低成本调整配方，增加低品矿使用比例。节后钢厂铁水产量稳步回升，螺纹表需超季节性预期，环比大增，累库幅度小，库存绝对水平低。热卷供需双强，表需和库存均小增。短期铁水复产逻辑是铁矿需求核心驱动，钢材传统旺季将至，铁矿价格能否得到支撑需观察钢厂利润。铁矿现货近期强势在于供应压力滞后，基本面压力或在中长期体现。目前铁矿石估值已入相对高位，市场分歧加剧，短期钢材复产逻辑与结构性矛盾支撑价格，但高估值下贸易商兑现利润意愿增强，需警惕回调风险。中期铁矿能否经受考验取决于宏观政策、需求成色与供应增量节奏。长期来看，要持续关注西芒杜投产计划和实际进度对全球铁矿石供需格局的影响。